環保趨嚴,落后產能淘汰有序
染料生產過程中會產生大量廢酸、有機物等有害廢物。“十二五”期間,國家在環保方面對染料行業提出了更加嚴格的要求,史上“最嚴環保政策”出臺。截止 2015 年 10 月我國規模以上染料生產企業數量已從 2010 年的 500多家下降至 325 家。 2016、 2017 年以來,環保整治力度進一步加大,部分中小企業面臨較大的環保成本壓力,同時一些未達標準的生產企業相繼被停產限產,供給持續收縮。
染料行業高度集中,競爭格局有序,利好行業龍頭
2016 年我國染料總產量達到 92.8 萬噸,占全世界產量 70%左右,表觀消費量達 70 萬噸左右,出口量 26.05 萬噸,染料產量、出口以及表觀消費量均居全球第一。
從生產企業來看,國內染料市場主要集中度較高。以產能衡量, 2016年國內分散染料產能主要集中在浙江龍盛、閏土股份等三家企業, CR3 超過 57%,活性染料CR3 接近 50%。此外,較高的環保壁壘,以及染料的核心專利和中間體生產被行業龍頭壟斷,行業高集中度有望長期保持,有序的競爭格局,有助于龍頭企業穩步發展。
下游紡服行業回暖,染料供需關系有望逐步改善
受供給側改革去產能和去庫存的影響,紡服行業經歷了產業結構的調整和發展戰略的重新布局,由投資和出口導向型往需求導向型轉型升級,未來將向平穩增長階段過渡。而隨行業去庫存順利,以及出口回暖, 上游原料市場景氣度回升。 2016 年國內印染布產量達到 533.70 億米,同比增長4.73%,結束了連續 5 年的負增長,受此影響 16 年國內染料產量增速也有所回升。下游需求有望回暖下,染料行業落后產能不斷淘汰,行業產能過剩有所緩解,供需關系有望逐步改善。
環保疊加中間體產品價格上漲,染料價格存上漲預期
由于美國茵蒂斯派克于 2017 年 7 月宣布永久退出間苯二酚業務, 將使得間苯二酚長期維持緊平衡階段,價格有望高位運行。據卓創資訊統計,2017 年間苯二酚價格大幅上漲約 40%,進一步支撐分散染料價格上漲。每年第四季度,印染企業處于消化庫存階段,染料為需求淡季,價格小幅下調。到次年第一季度,傳統需求旺季到來,印染企業進入新一輪補庫存階段,對染料需求大幅增加, 供需關系有望改善, 將利好龍頭公司。
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